財務安定性レビュー、2023 年 5 月

Jun 17, 2023

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この春はかなりの金融混乱が見られ、ユーロ圏外での一連の銀行破綻を受けてシステミックリスク懸念がますます注目されるようになった。 ユーロ圏の銀行が経験した影響は限定的であったものの、これらの出来事は、世界中でインフレ高進に対処するために金融環境が引き締められている環境において、銀行システムのファンダメンタルズが健全であることを確保することの重要性を強く思い出させるものとなった。

金融の安定を永続的に維持するためには、物価の安定がこれまで同様に重要である。 高インフレに強制的に対処するための金融条件の引き締めは、経済見通しの再評価と過度に圧縮された資産価格のリスクプレミアムの反転に貢献した。 金融状況が正常化するにつれて、金融システムの脆弱性や断層が露呈する可能性があります。 ノンバンク金融仲介業者は、継続的なリスク回避にもかかわらず、依然として金融サイクルの変化に大きくさらされています。 このような転換は、不動産セクターにおいてますます顕著になってきており、明らかな低迷が見られる商業用不動産市場と、数年間の拡大を経て調整の兆しを見せている住宅用不動産市場の両方において、ますます顕著になっている。 これらすべての課題において、ユーロ圏の銀行の回復力は注目に値しますが、現状に満足してはいけません。

米国とスイスの銀行セクターにおける最近のストレスは、金融の安定の維持が金融システムの衝撃吸収能力にいかに依存しているかを、時宜を得て思い出させるものとなった。 これは、システムの中核として機能する銀行に特に当てはまります。 ユーロ圏の銀行の回復力は主に、厳格な規制と監督の監視の下での資本と流動性のバッファーの強さによるものです。 銀行同盟の強化、特に欧州共通預金保険制度の進展は、ユーロ圏金融システムの今後のリスクに耐える能力を強化するだろう。

ユーロ圏における主要な金融安定性の脆弱性の概要に加えて、金融安定性レビュー (FSR) の今号には 3 つの特集が含まれています。 1 つ目は、市場と資金の流動性の相互作用が金融システムのストレスをどのように増幅させるかを検証します。 2つ目は、ノンバンク金融機関のストレスがユーロ圏の銀行に伝播する経路を調査している。 3 番目は、ソブリンに関連するリスクに関する入門書とともに、気候変動による潜在的な脅威の特定にさらに取り組みます。

この号の FSR は、ECB の意思決定機関が任務を遂行するのを支援する ESCB 金融安定委員会の関与を得て作成されました。 FSR は、金融の安定を促進することを最終目標として、政策立案者、金融業界、一般大衆の間でシステミック リスクに対する認識を促進します。

ルイス・デ・ギンドス欧州中央銀行副総裁

一部の成熟経済国の銀行部門における予期せぬストレスを背景に、ユーロ圏の金融安定の脆弱性は依然として高まっている。最近の多くの米国の地方銀行の破綻とスイスの銀行の買収により、長期債券に対する銀行のエクスポージャー、大規模な無保険預金資金調達の安定性、および潜在的なビジネスモデルの課題に対する厳しい監視が求められている。 銀行ストレスの直接の原因は、非ユーロ圏経済における特異な銀行の脆弱性に関連していたものの、この出来事は、高金利環境における銀行の回復力に対するより一般的な懸念を引き起こした。 これにより、ユーロ圏の銀行株式市場と資金調達市場に緊張が生じた。 ユーロ圏の銀行ファンダメンタルズは依然として堅調であり、迅速な規制介入により他国経済からの波及が抑制されてきたため、こうした緊張は長くは続かなかった。 それでもなお、こうした出来事がユーロ圏の銀行の収益性と流動性見通しの再評価につながる可能性はある。